產經解析-經濟現曙光 中國人氣有望止跌回升?

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尸兽边缘

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根據美國經濟分析局(U.S. Bureau of Economic Analysis)10月最新數據顯示,美國第三季GDP成長4.9%,是兩年以來最快的成長力道。背後撐起經濟的那股力量,很大一部份與消費支出強勁有關。

這個夏季,美國民衆支出很熱絡,反觀世界上其他經濟體如歐洲和中國,與美國第三季消費激增是不同的光景。中國民衆的存款總額近三年持續上升,超額儲蓄說明了民衆信心不足、不敢消費。

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一直是金融市場主要擔憂對象的中國,似乎陷入了長期放緩當中,且看不到結束跡象。雖然聯博不認爲中國經濟與美國經濟、中國金融體系與全球金融體系之間存在很大的關聯性,但中國經濟成長比預期中更加放緩,無疑會對市場帶來干擾。不只擾亂經濟情緒,也可能對金融市場產生重大影響。

然而,從近期幾項經濟數據來看,疲弱的中國經濟似乎露出一絲曙光。中國統計局公佈第三季GDP相較去年同期成長4.9%,超過市場預期;其中對成長貢獻最多的產業是住宿與餐飲業,服務業似有復甦跡象。有鑑於第三季經濟成長優於預期,以及近期宣佈的政策措施,國際貨幣基金(IMF)因此上調對中國今、明兩年GDP的預測各0.4%,2023年爲5.4%,2024則爲4.6%。

聯博認爲,中國經濟可能已出現觸底跡象,但仍要一段時間才能完全恢復。10月份的製造業採購經理人指數(PMI)較前月下降0.7個百分點,來到49.5,再度下滑至50的景氣榮枯線以下,顯示儘管經濟有所回升,前景仍是困難重重。前景的確充滿挑戰,但成長放緩是中國向更平衡經濟轉型、減少對投資和出口依賴的必然結果。

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經歷了過去兩年來的修正後,目前佈局中國價值型策略機會重現。聯博建議,投資人可以鎖定接軌政府政策的企業,長期可望有所表現。第一,相較於全球,MSCI中國A股指數和MSCI中國指數,評價都在10年平均以下,相對便宜。

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第二,企業獲利可望逐漸回溫,獲利預期優於新興市場與成熟市場(見圖)。

對長期投資人而言,佈局時機已經浮現,鎖定現金流量充沛、評價合理的優異企業將是投資關鍵,藉此亦能佈局中國規模龐大、流動性高的股市,追求相對具吸引力的潛在超額報酬。

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另一方面,綠能投資也是投資中國不可忽視的領域之一。在能源安全的政策之下,中國發展太陽能、風力發電,是爲了減少對中東石油的依賴,具有戰略意義。

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中長期來看,如果中國要在2060年實現碳中和目標,非化石能源在中國能源結構的比重將大幅提升,從低於20%提高到至少80%。

也就是說,預期40年內中國能源結構將徹底顛覆,可望從灰色工廠轉型爲綠色工廠,其中的商機潛能無限。